澳门百家楽电子游戏试| 香港六合彩资料公开| 网易彩票停售多久| 有谁彩票中过五百万| 中国福利彩票36选7开奖公告| 双色球彩票中奖预测号| 麻将棋牌两用| 盛京棋牌vip| 我爱玩棋牌官网下载| 棋牌多开| 快乐十分好吗| 时代国际娱乐场| 家澳门百家乐破解软件| 全讯asp源码| 博彩网评级| 中国澳门百家楽游戏| 网络赌博网站赢现金| 博彩澳门百家五2013124预测| 广东11选5过滤怎么用| 体育彩票大乐透15136期开奖结果| 中国彩票网 骗钱| 7乐彩彩票计算器| 体育彩票福建时时彩| 安卓现金棋牌下载| 重庆11选5现场开奖| 淄博网络棋牌游戏公司| 大同游戏棋牌室| 重庆时时彩购买规律| 时时彩 后三 稳赚软件| 凤凰时时彩平台总代理| 爱博国际娱乐线站| 赌博澳门百家乐老千用品| 网上赌博网站 大全| 百家乐研究| 鸿盛博网址| 最新澳门百家乐电脑游戏机| 网上百家楽怎么赌能赢钱| 江苏快三投注方案| 天齐彩票网| 即开型彩票中奖概率| 网络买彩票如何兑奖| 福利彩票开奖结果36选7| 山东11选5任8投注技巧| 移动棋牌pc版下载| 真人棋牌麻将游戏| 艺龙棋牌官方下载| 重庆时时彩定位杀胆| 时时彩定跨度技巧| 重庆时时彩职业彩民| 时时彩后2工具| 金木棉蓝盾代理| 澳门赌澳门百家乐有什么好方法| 棋牌服务器攻击| 百家楽网站| 同乐城体育博彩| 678澳门百家乐博彩娱乐场开户注册| 澳门百家楽最新道具| pk10单双大小走势| 六合彩特码现场直播| 体育彩票 七位数规则| 福利彩票双色球作假吗| 22选5彩票中奖查询| 大乐透彩票购买| 红宇棋牌试玩体验| 棋牌游戏里的聚宝盆| 腾游棋牌下载| 江油棋牌第一中心| 时时彩手工计划软件| 时时彩帝都国际| 买时时彩输了一切| 银河利澳娱乐场| 澳门百家乐投注双赢技巧| 经纶全讯科技招聘| 新2现金网骗子| 长沙澳门百家楽的玩法技巧和规则| 澳门百家乐如何骗人| 百家楽过滤软件| 悦榕庄百家的玩法技巧和规则| 邯郸彩票投注站申请| 济南申请彩票销售点| 彩票刮刮奖在线试刮| 福利彩票3d过滤| 棋牌游戏创业加盟网站| 重庆11选5遗漏数据| 移动棋牌pc下载| 金汇棋牌游戏| 重庆时时彩玩毒技巧| 时时彩怎么样玩赚钱| 时时彩上充值怎么弄| 时时彩保本玩法| 博发备用网站| 菲律宾澳门百家乐排行| 全讯官网很不错| 娱网棋牌 看不到人| 百家楽真人秀| 如何玩德州扑克| 澳门澳门百家乐登陆网址| 月亮城百家楽的玩法技巧和规则| 本期六合彩特码| 彩票走势图双色球复式计算| 天下彩票特码查询| 江苏福利彩票双色球玩法| 3d彩票网l论坛| 辰龙棋牌游戏中心手机版| 亲朋棋牌游戏怎么下载| 闽乐棋牌游戏作弊器| 娱网棋牌游戏加速| 时时彩规律破解| 时时彩任选玩法介绍| 重庆时时彩号码查| 时时彩人工 彩票软件| 大发娱乐场 34| 澳门百家乐 戒赌 论坛| 赌博用的分析仪软件| 娱乐城真人赌博| 现场澳门百家楽的玩法技巧和规则| 元亨网址| 网络赌博游戏飞禽走兽| 澳门百家楽赌博论坛博客| 北京pk10冠军技巧教程| 香港六合彩34期开奖结果| 篮球彩票加时算吗| 实体体育彩票怎么兑奖| 彩票11选5走势图架子| 买彩票如何才能中大奖| 足球彩票11068期| 亲朋棋牌验证邮箱怎么弄| 手机时时彩计划| 时时彩可以作为职业吗| 重庆时时彩的选号规则| 大玩家官网地址| 百家乐如何计牌| su全讯官网五湖四海开奖记录| 喜盈棋牌游戏充值代理| 德晋百家楽的玩法技巧和规则| 网上小游戏| 百家楽扑| 博联澳门百家游戏| 双色球六合彩资料| 彩票3d专家预测中心| 网上买彩票的技巧| 彩票双色球走势图视频| 体育彩票3d中奖规则| 体育彩票排列三玩法| 棋牌游戏官方下载| 上游棋牌大厅官网| 906棋牌被抓| 茶艺棋牌室| 环球棋牌牌怎么了| 时时彩定胆方法| 阿里时时彩开奖视频| 重庆时时彩必赚技巧| 时时彩万能组三| 谁有时时彩断组软件| 发中发娱乐网| 澳门百家乐平一直压庄| 澳门网上老葡京娱乐场_老牌全讯网_【官网唯一网站】| 大发8bet下载| 澳门赌钱网站| 斗地主赢奖品| 亲朋棋牌官方下| 澳门澳门百家楽21点| pk10杀号软件下载| 香港六合彩提前公开开奖结果官方网| 延边 彩票网上投注| 发财网买彩票安全吗| 深圳福利彩票双色球开奖结果| 体育彩票七星彩78期| 博乐棋牌游戏外挂| 享乐游棋牌游戏代练| 棋牌游戏21点| 重庆棋牌娱乐幺地人| 时时彩内部网站平台| 时时彩定位胆技巧大全| 时时彩培训学院| 幸运28 模式 无挂空| 澳门百家乐园百利宫娱乐城可以吗| 大家乐棋牌中心| 新梦想百家楽的玩法技巧和规则| 关于澳门百家乐的单机游戏| 网上澳门百家乐赌场| 百家楽威尼斯人| 北京赛车技术| 新加坡六合彩图库| 福利彩票黑幕事件| 彩票技巧排列三| 淘宝彩票吉林快3| 淘宝合买彩票返奖率| 投资福利彩票销售点| 彩票直通车太黑了| 亲朋棋牌游戏官网首页| 贯通棋牌室下载| 亲朋棋牌怎么卖金币| 345棋牌游戏官网| 下载棋牌小游戏| 时时彩4星转换5星| 时时彩平台制作时时彩源码| 时时彩在线过滤| 吉林快三全部走势图| 德州扑克荷官| 澳门百家乐免费路单| 新2皇冠官网开户| 免费棋牌游戏看牌器| 澳门皇冠足球开户| 澳门金沙网上娱乐场| 金沙开户有68元彩金送| 澳门百家楽第三张规则| 百家论坛博彩啦| 六合彩现场直报| 注册送彩票的网站| 中国福利彩票双色球开奖怎么看| 福利彩票3d专家预测网| 福利彩票讲座| 买彩票中8000万大奖| 彩票报纸在哪里订| 棋牌游戏 飞行棋| 906棋牌游戏被编辑| 么么捕鱼棋牌游戏下载| 移动棋牌斗地主大厅| 壬天堂时时彩平台主管| 时时彩750注| 时时彩直选走势图| 时时彩正规投注点| 幸运28有稳赢的方法吗| 百家乐娱乐平台真人娱乐平台| 澳门百家乐QQ群娱乐城| 7298棋牌怎么样| 威尼斯人现金网站| 澳门百家楽赢的方法| 波兰vs捷克| 格莱美皇家娱乐城| 百家楽玩法和技巧| 百家平台开户哪里优惠多| 六合彩图哪里有| 体育彩票36选7开奖结果15122| 体育彩票31选7走势大全| 体育彩票浙江6十1开奖时间| 体育彩票3p开奖结果| 彩票守号中奖| 11选5技巧群| 网络棋牌银子商| 歪歪棋牌怎么改名字| 棋牌推广1人5元| 江苏11选5绝招| 音律棋牌在清朝叫什么| 时时彩排除法| 新疆i时时彩开奖号码| 时时彩优博平台好么| 陕西快乐十分网站| 千岛时时彩登陆| a8棋牌娱乐场| 新世纪百家乐的玩法技巧和规则| 红9娱乐场首| 娱乐场 源码| 澳门百家乐游戏澳门百家乐| 皇冠官网钓鱼| 赌博网站代理没发展到会员| 美高梅家娱乐场网上赌博| 娱乐公司排名| 58w诈金花游戏打厅| 娱乐城鼎盛在哪| 视频百家楽游戏| 江苏快三选号| 为什么六合彩有挂牌| 体育彩票36选7特别| 11选5在线娱乐城| 体育彩票网官网| 彩乐乐彩票开奖查询| 体育彩票大乐透13041| 易算与彩票选码| 酷猫棋牌游戏| 悠游棋牌官网 大厅| 棋牌首页中心| 易语言棋牌游戏教程| 11选5中奖奖金分配| 博弈棋牌注册| 快乐十分动物总动员开奖结果| 巨轮时时彩黄金计划| un时时彩走势图| 时时彩电子表格制作| 快乐十分开奖体彩| 时时彩论坛| 澳门1澳门百家乐网| 澳门百家乐局部算牌法方式| 七彩牛棋牌器材牛| 澳门百家乐棋牌游戏| 百盛澳门百家楽软件| 真人澳门百家乐如何出千| 澳门百家乐是娱乐场| 网络赌博案| 百家楽智能系统| 百家太阳城线上| 广东11选5怎样玩赚钱| 六合彩走势预测| 六福彩票网| 11选5走势图上海| 体育彩票36选7 14038期| 足球彩票平台| 178彩票网论坛| 福利彩票双色球61| 棋牌60斗地主| 百度 现金棋牌手机版下载安装 棋牌室会所装修图片 yy棋牌带刷金币yy号 棋牌大赛活动文章 时时彩平台注册就送 菲彩国际足球博彩 百家乐真钱送彩金 真人澳门百家乐城备用连接 su90全讯

11选5包号技巧_时时彩稳赚技巧易位教程:

2021-12-05 00:37 来源:新闻在线

  11选5包号技巧_时时彩稳赚技巧易位教程:

  百度除融资以外,日常结算、收付款管理、短期投资理财等综合金融服务,都是企业良好经营的重要助推器。这对着急买房的朋友来说,可以说是节约了不少的时间。

辅以项目园林特色,足不出户,便可以享受到白天阳光明媚热烈,树影婆娑,傍晚水面落日镕金、暮云合璧,夜晚星空灼灼的美景,抚慰“城市病”。部门回应:移交程序正在进行,预计4月底开通随后南都记者就该情况向相关部门反映。

  此次新政规定:对存量房(二手房)买卖业务,涉及房屋由交易权属系统发证的,申请房源核验时,办理时限由10个工作日减少至5个工作日。这是左晖连续第二年参加中国发展高层论坛,去年左晖在该论坛上曾提出“租赁市场会成为房地产供给侧改革重要方面”一观点,今年,他发言的侧重点则是人口再分布再集中对房地产业的影响。

  都说一念起,万水千山。因此《实施细则》也相应增加了“未按规定时间及要求补正资料的,视为放弃的情形”。

记者也咨询了公积金中心客服人员,仅组合贷中公积金贷款部分,从初审到面签就需要至少15个工作日,即使完成面签离放款还有一段时间。

  在这70多公里的路途中,你能看到这一生中最纯粹的自然,最念念不忘的风景。

  这次仪式象征着丽思卡尔顿酒店将高水准的服务和体验延伸至海上,进一步拓展其海上游轮定制体验。持续推进宝安区对外通道研究、107国道示范段改造规划、宝安大道快速化改造规划、湖滨路改善交通设计方案、区新型中运量系统研究及近期实施方案、干线路网优化实施方案、大空港交通疏解方案研究等重要交通规划。

  对于当下冰火两重的房地产市场,仇保兴提出,三四线城市要解决吸引力不足的问题,是要很长周期的,且只有公共品和产业两条道路可走,没有捷径。

  周玉想他怎么不换一个理由呢。类似于这样的事情其实在历史上也有发生,最典型的就是“孟母三迁”了。

  前瞻性住房政策需考虑流动人口改革开放以来,东部地区凭借其地理区位优势和政策红利,劳动型密集产业迅速集聚,吸引大量劳动力从中西部地区流入,区域和城乡差距的不断拉大,也加速了人口迁徙。

  百度群山起伏,绵延不绝,走在这里,除了那一眼望不尽的风景,一路起起伏伏的山峦,更是许多人眼中难以跨过的天堑。

  深耕成都金茂立志提升成都居住水准时至今日,绿色建筑已是中央文件中的热词,推行绿色建筑成为国家意志。凤凰网房产一周来电榜单准时和大家见面,从楼市周期看楼市最新动态,从买房人电话咨询的一手房项目到项目成交,中间总会有密不可分的联系和因果关系。

  百度 百度 百度

  11选5包号技巧_时时彩稳赚技巧易位教程:

 
责编:
注册

国君固收:中国广义信贷与财政周期正转向紧缩

百度 地块性质为医疗卫生用地、商服用地、老年公寓用地、二类居住用地、商住混合用地以及娱乐康体用地。


来源:凤凰财经综合

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华

导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度重视,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,幅度也可能相当急剧。

金融缩表一波未平,财政收紧冲击再袭,监管大年切勿掉以轻心。5月3日,财政部、发改委、司法部、央行、银监会和证监会等6部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号),财政部负责人同时进行了答记者问。50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行系统的冲击,这再次显示了政策层自上而下对防范金融财政风险的高度重视,预示除了金融机构的全面去杠杆和影子银行缩表外,财政领域也正在开启一轮防风险监管整治风暴,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,而且在强势监管下,短期收缩降幅很可能更加急剧。

50号文重点落脚在摸底整改地方违规担保、清理地方借道融资平台和PPP项目变相隐蔽融资等行为,尽管多数规定在43号文、16年4号文、88号文等曾提出,但亦有些措施和要求具有新意,主要包括4大方面:

1)禁止地方政府违规担保,开展地方融资担保清理整改。(1)设立政府性债务领导小组,尽快组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查;(2)于2021-12-05前清理整改到位;(3)逾期不改的部门、市县政府,依法追究责任人的责任。

2)加强平台公司融资管理,加速向市场化国企转型。(1)地方政府不得以公益性资产、储备土地注入平台,不得承诺将储备土地预期出让收入作为平台公司偿债来源,不得利用政府性资金干预金融机构正常经营;(2)强调融资平台在境内外举债时,地方政府应向债权人主动书面声明不承担政府融资职能(这是新提法);(3)金融机构不得要求或接受地方政府及其所属部门提供担保函、承诺函、安慰函等任何形式的担保。

3)首次提出规范地方PPP融资。(1)不得以借贷资金出资各类投资基金,严禁地方利用PPP、产业基金等变相举债;(2)不得以任何方式向社会资本方承诺回购投资本金、承担投资本金损失、承诺最低收益;(3)不得对有限合伙基金等任何股权投资方式附加额外条款变相举债。

4)再次强调规范地方政府融资。(1)一律只能在国务院批准的限额内发行地方债融资;(2)不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式,要求或决定企业为地方政府变相举债;(3)不得为任何单位和个人以任何方式提供担保,不得承诺为任何单位和个人的融资承担偿债责任。

50号文对财政风险监管全面加强,厘清地方政府与融资平台、城投平台和PPP主体的边界范围,避免地方政府显性或隐性大量举债带来金融风险的上升,我们认为,将对年内地方融资和城投风险估值具有深刻影响:

50号文标志着持续近2年的广义财政宽松周期终结,地方准财政、融资和投资遭遇收紧。15年以来在稳增长和金融宽松大环境下,各类准财政工具层出不穷,创造了极为宽松的广义财政融资环境。地方政府借道影子银行、PPP、政府产业基金、项目收益债进行各类明股实债、变相融资和违规担保等层出不穷,2016年仅城投债、专项建设债、产业基金和PPP相关融资就高达6.5万亿。50号文标志着准财政风向从宽松转向收紧,地方对城投平台、PPP等的隐性担保面临剥离,变相举债受限。由于地方政府是基建投资的最重要驱动力,融资收缩将引发地方投资和经济减速风险加剧,压低贷款和社融规模,债务压力骤增。

PPP、产业基金等准财政的变相融资受限,对信贷和社融撬动明显降温,对基建拉动作用减弱。在43号文限制融资平台举债后,一些地方政府开始通过PPP和政府产业基金,以明股实债和夹层融资等方式变相融资,一定程度上绕开了严格管制,出资方金融机构也认为这些企业与地方政府联系密切,具有隐含的政府担保,导致了广义政府债务的快速积累。50号文发布后,我们认为这一变相融资通道将大幅收紧,一旦资金成本大幅攀升,则不少项目的IRR恐难以满足要求,地方、企业和金融机构三方均面临缩表和潜在不良风险。

城投债信用利差面临进一步走扩风险,但相对产业债的风险溢价难上更高。从16年12月以来,城投与国开债的信用利差从30Bp左右走扩至110bp以上,尽管创下16年以来新高,但与历史相比仅处于30%左右分位数水平,随着广义信用收缩、政府隐含担保消退,信用利差仍有进一步走扩空间。而从城投与产业债的相对信用利差看,目前3Y、5Y,AA城投债与产业债的相对利差从16年4季度的-40bp和-85bp(当时是城投国开化)飙升至180bp和150bp,已调整至历史高位,在没有城投违约爆发情况下,相同期限、评级的城投债已相对产业债更具有一定性价比优势,相对利差上升空间有限。

紧缩政策多面来袭,城投债一级发行利率跳升恐将持续。4月以来央行、财政、银监、证监和保监会对金融财政风险监管不断升级,广义信贷和广义财政均大幅收紧,地方担保清理,政府刚兑和救助信仰全面打破,城投平台无论从银行机构还是债券市场的融资面临全面收紧。17年1-4月城投债发行量4275.3亿,净融资仅-712.3亿,较2016年同期下降5643亿和7203亿,为历史最低水平;不仅发行缩量,一级招标利率还出现跳升,受中证登将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库冲击,新发城投的流动性溢价大幅走高,部分银行也收紧对城投平台的放贷规模,市场需求遇冷,一级发行利率跳升恐将成为常态。

由于自身造血能力较差,城投债在紧缩周期中更易遭受“戴维斯双杀”。在2011年和2013年的紧缩大环境中,当时央行和政策层均严厉收紧了地方融资平台和影子银行的融资,同时房地产市场降温,土地资产和出让收入大幅下滑,地方财力下降,导致城投公司面临净资产和经营收入双重下降风险,尤其中西部地区可能尤为明显,持续融资能力恶化,直至新一轮宽松周期到来才得到缓解。因此,我们担心如果本轮影子银行、财政风险监管全面收紧,地方财政、融资、基建下降风险将大幅升温,城投债的后续调整空间恐怕仍然较大。

政策风向是决定城投债风险的关键。根据多年以来的情况看,对于地方融资平台和城投债的各种政策理解,要把握大方向而不能仅纠结于文字,制度通常都会讲的很严格,但实际执行会在“防控增量风险”和“化解存量风险”之间摇摆,而政策本身尤其是再融资政策也会根据不同时期的环境而大幅调整。把握政策风向和主要矛盾,是理解城投债投资风险和机会的关键。

债市最好的策略仍是等待。昨日股债商品再遭大跌,虽然经济与投资出现见顶拐头迹象,但债市短期仍难以乐观,随着6月美联储加息再起、券商清理资产池类债券业务开展、银行委外持续赎回、半年末MPA考核和资金紧张来袭,影响市场的负面因素仍然持续。我们也相信,绝望的背面是希望,未来将会迎来一个更富弹性、更具安全边际的债券市场,但眼下,债市最好的策略仍是休养生息,等待冬天过去。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

推荐

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

分享到:
安徽11选5开奖结果时时彩 福利彩票快乐十分开奖结果云南 彩票刮刮乐 福彩 生日彩票幸运号码 体育彩票13176七位
梦见彩票中奖 香格里拉棋牌游戏官网 名门棋牌的官网 99棋牌游戏官网下载 易发棋牌游戏评测网 蓝宝石棋牌娱乐会所 重启时时彩猜单双软件 攀枝花时时彩技巧 福彩快乐十分钟玩法 海天时时彩平台 贵州省快三开奖号
百度